數據來源：隆眾資訊

4月下旬，國內磷酸一銨市場延續疲態，新單成交冷清，價格呈小幅陰跌趨勢。其中，湖北55%粉主流出廠價已下滑至3280-3330元/噸，實際成交多以單議為主。受高成本制約，企業報價維持穩定，但需求端持續萎靡，訂單待發量不斷縮減，多數企業訂單僅執行至本月底或5月上旬。庫存壓力逐步顯現，據悉小型企業庫存普遍堆積1000-3000噸，部分企業被迫減產，停產計劃也在陸續增加。

原料端表現分化，硫磺價格先跌后漲，硫酸價格則逐步走低，整體成本仍維持高位窄幅波動。然而，下游復合肥市場需求持續疲軟，貿易商信心受挫，悲觀情緒蔓延，市場低價貨源頻出。目前，春季備肥工作已基本結束，夏季肥需求尚未啟動，復合肥裝置開工率持續下滑，加之出口形勢不明朗，市場多空因素交織，觀望氛圍濃厚。

圖2 國內磷酸一銨生產毛利及價格走勢圖（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

截至4月28日，按照理論計算公式可測算，若以55粉一銨出廠價3330元/噸來算，此時企業毛利潤約-207元/噸附近，較上周四-13元/噸，主因硫磺價格反彈，理論成本再次增加。因各廠家成本測算及生產原料調整不同（有的部分自由，有的全部外采），以及部分企業磷礦石品位不一，因此各廠差異較大，因此利潤計算亦有不同，此數僅做參考，以上為完全外采硫磺以及外采磷礦石企業成本利潤走勢圖。

表2  國內磷酸一銨與相關產品數據表單

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截至4月24日，中國磷酸一銨行業產能利用率56.55%，較上周提升1.8%，同比增長13.4個百分點，工廠暫時多持有部分待發，個別大廠產量恢復至正常，另外顆粒增產推動下，開工略有提升，不過需求依舊疲弱，月底部分小廠有檢修計劃。國內復合肥行業產能利用率繼續下降，據隆眾資訊統計在43.54%，較上周降4.18個百分點。

圖3 國內磷酸一銨及下游復合肥開工對比圖（%）

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截至4月底，中國磷酸一銨行業產能利用率穩定在56%左右，較前一周無明顯波動。從區域表現來看，湖北地區產能利用率維持在68%，環比持平，較月中提升約4個百分點。這主要得益于個別工廠裝置結束短暫減量恢復正常生產，同時顆粒肥產量有所增加；貴州地區產能利用率降至38.44%，較前期小幅下滑0.87個百分點；云南、四川地區開工率保持平穩運行。節后湖北、河南、四川等地部分裝置計劃開展檢修與減產，預計行業供應將呈收縮態勢。

下游復合肥市場觀望情緒濃厚，企業生產積極性不足，預計短期內行業產能利用率將延續穩中趨降走勢。需求端的低迷不僅抑制了磷酸一銨采購積極性，也成為推動節后裝置開工負荷走低的核心因素。

表3  國內磷酸一銨數據預測表單

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受市場需求持續疲軟影響，磷酸一銨行業生產端調整明顯，企業停產、減產現象增多，市場供應量持續收縮。據統計，本月底湖北將有65萬噸/年、15萬噸/年以及河南15萬噸/年的生產裝置陸續進入停產檢修階段；5月中旬，湖北另有15萬噸/年裝置計劃檢修。此外，部分裝置也存在減產可能，預計節后周度產量較節前將減少約1萬噸。

下游復合肥市場同樣承壓，行業產能利用率延續下滑態勢，預計節后將進一步下降約1.54個百分點。需求端萎靡是主要制約因素：終端采購意愿低迷，導致復合肥企業產品銷售不暢，庫存壓力持續攀升。截至4月下旬，32家主流復合肥企業庫存總量達77.99萬噸，環比增加3.02萬噸，增幅4.03%。從區域來看，主產區復合肥工廠開工負荷普遍下降，其中東北區域市場接近收尾，企業紛紛降低生產負荷，預計在本月底至5月10日期間將陸續停產。

圖4  5月度國內磷酸一銨市場心態調研（百分比）

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截至2025年4月28日，對中國磷酸一銨市場參與者心態調研的結果顯示，其中40%的企業看降；約39%企業看穩,15%企業看漲，6%企業看盤整。看降心態認為：東北市場結束，夏季肥低磷，秋季肥觀望，工廠庫存增加，原料價格下滑倒閉工廠降價。看穩認為：成本下降與需求弱相對沖，價格跌漲都難。看漲認為：成本居高，下游庫存低位。

綜合來看，節后上游原料市場暫無顯著波動，但下游復合肥裝置開工率持續走低，市場需求短期內難現實質性好轉。當前磷酸一銨市場正處于傳統銷售淡季，盡管供應端因企業檢修、減產呈現收縮態勢，但需求端疲軟態勢未改，整體呈現供需雙弱格局。下游復合肥企業雖原料庫存處于低位，但終端采購意愿不足導致產品去庫緩慢，疊加出口市場暫無利好消息提振，預計節后磷酸一銨市場價格將維持穩中窄幅波動的運行態勢。