同行業停產引爆價格

2月14日業內傳出消息，寧夏某企業年產1萬噸烯草酮裝置自1月起停車檢修，復產時間未定。這則消息恰逢海外采購旺季啟動，部分券商分析師迅速發布樂觀預期，認為當前烯草酮價格處于歷史低位，存在較大反彈空間。

作為國內最早實現烯草酮產業化的企業，先達股份在該領域占據重要地位。財報數據顯示，2023年公司烯草酮系列產品產量7352.45噸，占全年營收比重超四成，銷售金額達6.67億元。這已是該股年內第二次異動，1月10-14日曾因“一證一品”政策利好連續三日漲停，同期板塊內美邦股份9連板的強勢表現形成共振。

2月18日公司發布異動公告，承認關注到行業停產傳聞，但強調烯草酮市場競爭激烈現狀。據2023年報披露，該產品均價從2022年的18.32萬元/噸暴跌至9.02萬元/噸，跌幅達50.76%。2024年前三季度均價繼續下滑至7.60萬元/噸，同比再降21.73%。

在價格持續走低背景下，公司采取“以價換量”策略。2024年前三季度烯草酮銷量達8939.12噸，已超2023年全年總量，銷售額6.79億元同樣刷新年度紀錄。業績顯示，雖主要產品仍在成本線徘徊，但通過銷量提升和費用控制，2024年凈利潤虧損較上年收窄。

產能過剩引發行業洗牌

行業數據顯示，國內烯草酮產能已嚴重過剩。近兩年農藥產能向西北地區轉移，導致行業競爭白熱化。先達股份在年報中直言：“價格戰已致產品售價跌破成本線，短期難見好轉跡象。”公司原計劃建設的5000噸/年烯草酮車間已在2023年暫停。

這種行業性困境在財務數據上體現明顯：2022-2023年公司連續兩年虧損，2024年雖虧損收窄，但資產負債率仍達46.68%，高于行業平均水平。為應對困局，公司將戰略重心轉向專利產品創新，暫停產能擴張，重點推進喹草酮、吡唑喹草酯等新產品研發。

轉機出現在海外市場拓展。2024年上半年烯草酮出口量同比激增144%，公司解釋為“海外庫存周期恢復疊加種植面積擴大”。在巴西等主要市場，通過調整銷售策略，先達產品在大豆田除草劑領域的市占率持續提升。

值得注意的是，公司近期獲得北向資金逆勢增持120萬股，但機構持倉比例仍不足3%，游資主導的炒作特征明顯。中信建投分析指出：“行業拐點尚未真正到來，企業需在技術創新與成本控制間尋找平衡。”

盡管公司吡唑喹草酯等新產品已進入推廣期，但5億元的研發投入帶來沉重資金壓力。若海外市場拓展不及預期，或行業價格戰持續，可能影響扭虧進程。目前烯草酮價格仍在6.5-7.6萬元/噸區間波動，較歷史高點下跌超六成，行業復蘇仍需觀察供需結構變化。