4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品加征“對等關(guān)稅”。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會隨即宣布反制，自4月10日12時起，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%的關(guān)稅。

在逆全球化趨勢下，自主可控訴求提升，農(nóng)業(yè)種植成為本輪關(guān)稅風(fēng)暴最稀缺且直接受益的行業(yè)之一。

???? 史詩級貿(mào)易戰(zhàn)！反制落地，國產(chǎn)化核心行業(yè)全梳理

需求端：農(nóng)業(yè)（除寵物食品外）完全不受關(guān)稅影響，中國的主要農(nóng)產(chǎn)品，無論是豬肉、禽肉、雞蛋等動物蛋白抑或是大米、小麥、玉米大豆等農(nóng)作物，都極少出口，不受關(guān)稅影響。

進(jìn)口端：從美國進(jìn)口較大的品種占國內(nèi)消費較大的品種依次為：大豆、高粱、棉花、牛肉和玉米，占比依次約為20+%、15+%、5%、2%。其他，豬肉、雞肉、小麥、乳制品占比均不大。

農(nóng)產(chǎn)品是中國反制美國的重要品類，加征關(guān)稅后，雖然大豆、牛肉等會增加從南美進(jìn)口，但整體進(jìn)口成本仍會抬升，從而提升養(yǎng)殖成本利好國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)去產(chǎn)能；對白羽肉雞行業(yè)則影響更為直接，祖代雞引種量預(yù)計大幅減少，源頭去產(chǎn)能。

政策端：2025年中央一號文件指出“持續(xù)增強(qiáng)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力”，種源依然是提升農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力的核心，通過生物育種可以提升糧食單產(chǎn)，自研畜禽種源可以減少對外部種源的依賴。

農(nóng)業(yè)種植是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的核心部分，涵蓋從種子培育到最終農(nóng)產(chǎn)品收獲的全過程。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，農(nóng)業(yè)種植可分為上游農(nóng)貿(mào)、中游種植和下游消費三個主要環(huán)節(jié)。

上游：農(nóng)貿(mào)涉及種子與育苗、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資材供應(yīng)以及田間管理。

中游：種植環(huán)節(jié)包括農(nóng)作物的種植與生產(chǎn)，涵蓋水稻、玉米、大豆等主要作物。

下游：消費聚焦于農(nóng)產(chǎn)品加工、流通與銷售。

02  種業(yè)

種子處于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的最前端，對于農(nóng)作物產(chǎn)量、質(zhì)量和抗性等方面具有決定意義。

種業(yè)也是自主可控的重要一環(huán)，振興種業(yè)是國家重要戰(zhàn)略，2025年中央一號文對種業(yè)重視程度亦升溫。

從種子市場品類結(jié)構(gòu)來看，我國種子行業(yè)產(chǎn)品主要由玉米、水稻、小麥、馬鈴薯、大豆組成。

玉米

玉米方面，國內(nèi)從24年下半年開始為保護(hù)國內(nèi)價格，對進(jìn)口業(yè)務(wù)敏感，部分進(jìn)口業(yè)務(wù)暫停，進(jìn)口量級明顯縮小，采購轉(zhuǎn)向巴西、烏克蘭等國，過去半年對美玉米進(jìn)口量不超過1萬噸，近幾個月為零。

玉米價格去年底以來已在收儲提振下開啟溫和上漲趨勢，后續(xù)基本面端亦有望供需逐步收縮，對美關(guān)稅加征進(jìn)一步抬升玉米進(jìn)口成本，具備品種優(yōu)勢的玉米種企如登海種業(yè)、隆平高科、秋樂種業(yè)、神農(nóng)種業(yè)、豐樂種業(yè)、北大荒、農(nóng)發(fā)種業(yè)等有望受益。

玉米價格的上漲從周期上提振種業(yè)，進(jìn)一步強(qiáng)化了種業(yè)在糧食生產(chǎn)中的重要地位。擁有轉(zhuǎn)化體安全證書，又擁有傳統(tǒng)優(yōu)勢品種的企業(yè)如大北農(nóng)、中國種子集團(tuán)、控股瑞豐生物的隆平高科等將在產(chǎn)業(yè)化競爭中擁有更大優(yōu)勢。

大豆

大豆市場供需格局：中國對美大豆依賴度變化：18-19年貿(mào)易戰(zhàn)前，中國對美國大豆進(jìn)口依賴度約40%，之后巴西產(chǎn)量因種植面積擴(kuò)張而上升，美國因農(nóng)田保護(hù)政策嚴(yán)控種植面積，加之中國出于糧食安全考量，2024年對美國進(jìn)口大豆依賴度降至21%左右，2025年即便無貿(mào)易戰(zhàn)，依賴度也維持在20%左右。

大豆需求有壓榨和出口兩個方向。壓榨主要用于生產(chǎn)豆油和豆粕，而出口則是將大豆或其制品銷往其他國家。國內(nèi)主要布局廠商包括北大荒是全國規(guī)模最大的種植業(yè)上市公司，擁有大量耕地，大豆種植面積占比約30%；農(nóng)發(fā)種業(yè)隸屬于中國農(nóng)墾集團(tuán)，擁有全國最大的大豆良種繁育基地；大北農(nóng)控股子公司研發(fā)的轉(zhuǎn)基因大豆品種獲得烏拉圭種植許可；登海種業(yè)獲得農(nóng)業(yè)農(nóng)村部轉(zhuǎn)基因大豆種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證。

本輪關(guān)稅反制增加進(jìn)口成本，進(jìn)而推高國內(nèi)飼料糧的價格。飼料糧預(yù)計直接漲價，其中豆粕最為利好，其次是玉米。

豆粕、玉米等飼料原料價格波動性或加強(qiáng)，有利于采購端具備優(yōu)勢的飼企加強(qiáng)成本優(yōu)勢。

飼料的下游消費端主要對接內(nèi)需，受外貿(mào)擾動較小。即使國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生變化，國內(nèi)飼料需求仍然相對穩(wěn)定，為原料管控能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)如圣農(nóng)發(fā)展、溫氏股份、牧原股份、海大集團(tuán)等提供了穩(wěn)定的市場基礎(chǔ)。

03 養(yǎng)殖

肉牛養(yǎng)殖

進(jìn)口牛肉對國內(nèi)市場的沖擊明顯，為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，商務(wù)部在2024年12月27日對進(jìn)口牛肉啟動了保障措施調(diào)查。這一舉措旨在保護(hù)國內(nèi)牛肉產(chǎn)業(yè)，防止進(jìn)口牛肉的過度沖擊。

2025年中央一號文已經(jīng)重視牛羊產(chǎn)業(yè)紓困。未來海外牛肉總進(jìn)口量有望迎來大幅度收縮，特別是美國牛肉進(jìn)口量預(yù)計會減少，將為國內(nèi)牛肉產(chǎn)業(yè)提供更多的市場空間。

從肉牛大周期的核心邏輯來看，國內(nèi)產(chǎn)能去化幅度大，漲價剛開始，隨著產(chǎn)能的逐步去化，牛肉價格有望逐漸回升。國內(nèi)相關(guān)廠商中，例如福成股份集肉牛養(yǎng)殖、屠宰加工、食品加工等服務(wù)于一體，是麥當(dāng)勞北方最大的牛肉供應(yīng)商。

生豬養(yǎng)殖

上游豆粕預(yù)期漲價利好生豬去產(chǎn)能。

豆粕作為生豬養(yǎng)殖的主要飼料原料之一，其價格上漲會增加養(yǎng)殖成本，進(jìn)而對生豬養(yǎng)殖企業(yè)的盈利能力構(gòu)成壓力。

在成本壓力下，一些養(yǎng)殖效率較低、成本控制能力較弱的企業(yè)可能會選擇減少產(chǎn)能，從而有利于整個行業(yè)的去產(chǎn)能進(jìn)程。

當(dāng)下生豬產(chǎn)業(yè)正處于“金豬十年”向“銀豬十年”的切換期，未來十年更注重“向內(nèi)走”的質(zhì)量驅(qū)動。

“金豬十年”通常指的是生豬產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的一段高盈利時期，而“銀豬十年”則可能意味著行業(yè)進(jìn)入了一個更加注重質(zhì)量、效率和可持續(xù)發(fā)展的階段。

從2025年頭均市值看，其中牧原股份2000-3000元/頭；德康農(nóng)牧、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、新五豐、唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物低于2000元/頭。

家禽養(yǎng)殖

2025年3月，關(guān)稅司已對從美國進(jìn)口雞肉加征15%關(guān)稅，若4月10日新措施生效，今年以來對從美國進(jìn)口雞肉加征關(guān)稅為49%。

2024年，中國從美國進(jìn)口雞肉11.28萬噸，占總進(jìn)口比例為11.62%，

同年12月，美國俄克拉荷馬州（中國自美祖代引種的唯一來源地）和新西蘭相繼爆發(fā)高致病性禽流感，導(dǎo)致國內(nèi)從美國和新西蘭的祖代雞進(jìn)口全面暫停，禽流感疊加加征關(guān)稅將提升白羽肉雞引種難度&成本.

2025年3月與4月中國已對雞肉進(jìn)口加征49%（15%+34%）關(guān)稅疊加海關(guān)總署暫停5家禽肉相關(guān)企業(yè)輸華資質(zhì)，進(jìn)口成本提升&資質(zhì)暫停，預(yù)計未來禽肉進(jìn)口量將減少，國內(nèi)白羽肉雞企業(yè)將填補(bǔ)市場缺口，另外加征關(guān)稅也會提升白羽肉雞祖代引種成本

白雞：白羽雞肉消費受終端消費渠道影響，通常與宏觀消費表現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)性，若國內(nèi)消費持續(xù)修復(fù)，或帶動白羽雞肉消費增加，并自下而上帶動白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格上漲。國內(nèi)市場相關(guān)廠商如仙壇股份，圣農(nóng)發(fā)展，益生股份，民和股份，禾豐股份份額和利潤空間有望顯著提升。

黃羽雞：掣肘黃雞市場發(fā)展的原因之一為活禽渠道受限，頭部企業(yè)除繼續(xù)搶占中小企業(yè)份額之外，仍需進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，完善下游屠宰、食品加工及銷售渠道的布局。黃雞作為肉類消費中的“可選消費”品種之一（差異化定位&消費場景），有望受益消費端回升帶來的紅利，頭部企業(yè)如溫氏股份、立華股份、圣農(nóng)發(fā)展等繼續(xù)強(qiáng)化定價能力。

肉鴨：2024年鴨肉價格跌至低位，但鴨原毛價格大幅上漲。因2023年寒冬、羽絨庫存消耗，2024年補(bǔ)羽絨庫存需求推動；疊加鴨存欄量不足，原毛產(chǎn)量有限，鴨毛價格同比增長約30%~40%。新希望、桂柳牧業(yè)、益客食品、強(qiáng)英鴨業(yè)、天惠食品、溫氏股份、華英農(nóng)業(yè)、煌上煌、正大集團(tuán)和鴻潤食品等在產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域有所布局。

整體來看，此次關(guān)稅加征對不同農(nóng)業(yè)板塊產(chǎn)生差異化影響。飼料龍頭企業(yè)有望因原料價格波動加劇而凸顯采購優(yōu)勢；白雞板塊可能因引種收縮、養(yǎng)殖虧損擴(kuò)散導(dǎo)致供給收縮，且與宏觀消費正相關(guān)性較強(qiáng)而受益；種子板塊因糧食自主可控預(yù)期加強(qiáng)，糧價筑底可期而迎來發(fā)展機(jī)遇。