2022年3月22日～24日，浙江新安化工集團股份有限公司（以下簡稱“新安股份”）通過電話會議交流形式接待了中金公司、東北證券、招商證券、西部證券、華安證券等160家投資機構調研。

1  業績情況

       新安股份董事會秘書金燕介紹了公司2021年年度業績完成情況、年度利潤分配情況和2022年一季度經營情況。

       2021年，新安股份實現營收190億元，同比增長51.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.54億元，同比增長354.56%；經營性凈現金流28.78億元，同比增長163.49%；凈資產收益率34.36%,同比提升24.77個百分點。

       新安股份基于原有“氯、硅、磷”元素循環利用的產業基礎，不斷延鏈、補鏈、強鏈，遵循“產業鏈向上、價值鏈提升、供應鏈協同”的經營理念，做好內生與外延并行發展的產業延伸布局。硅基材料板塊通過布局工業硅、做精做專有機硅終端，作物保護板塊通過并購整合、拓展海外市場等方式，盡可能平抑基礎端價格變化帶來的周期性波動，持續抬升公司的盈利中樞，提升全產業鏈競爭實力。

       2022年一季度，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤在11.50億～12.50億元，同比增長313%～349%。一季度以來，公司持續保持了環比向上的增長態勢。一方面和主要產品市場景氣度有關；另一方面，在目前的行業競爭環境下，公司通過上下游全產業鏈布局能夠在競爭中把握主動地位。根據公告，公司2021年度和2022年一季度均創公司歷史新高，2022年一季度更是有望完成2021年40%的經營業績。

2  問答環節，針對投資者關心的問題作出答復

       問：年報顯示，新安股份硅基材料基礎產品毛利率47%，終端及特種硅烷產品毛利率23%，基礎產品作為終端產品的原材料，公司內部的結算方式是怎樣的？

       回復：新安股份以市場化結算方式開展硅基材料基礎端業務與終端業務之間的運營。公司參照市場價格將DMC、107膠、生膠等基礎產品銷售給終端子公司，所以終端子公司盈利也是其自身經營能力的體現。特別是在去年有機硅基礎端原料價格持續保持高位的情況下，終端子公司的毛利率還能持續提升，顯示出公司終端產品的結構在持續優化中。終端板塊業務，無論是收入還是利潤，都與目前市場上單純做有機硅終端的上市公司有一定的可比性。

       公司在終端化戰略中，一直強調兩個比例，終端轉化率和終端產品的中高端比例。2021年，公司的終端業務總體收入32億元，利潤總額4億多，終端轉化率達40%以上，終端產品中的中高端產品占比達44%，可以看出這兩個指標同比都有提升。另外，目前公司終端產品的品類已有近3,000種，與國外標桿企業的差距越來越小，甚至隨著光伏、新能源汽車、高鐵、特高壓等領域中國制造在全球范圍內的崛起與領先，作為產業鏈中具有領先優勢的企業，公司也將分享行業發展的紅利。

       終端產品的銷售模式是通過深入客戶應用場景，為客戶提供應用技術研發、定制化服務，達到深度綁定的效果，需要企業做大量的應用技術研發與積累，并完成眾多的體系認證，對于研發與人力資源的要求都非常高。未來公司將進一步優化產品結構，持續提升終端業務板塊的價值貢獻。

       問：公司三氯氫硅產能情況？

       回復：公司現共有三氯氫硅產能6.5萬噸，其中子公司開化合成產能4萬噸，子公司鎮江江南的2.5萬噸光伏級三氯氫硅裝置已于去年年底完成技改并投入使用。

       問：公司上游工業硅目前的產能情況？平武和鹽津項目進度情況？

       回復：公司在一月份完成了景成硅業5.4萬噸工業硅的交割。四川平武6.5萬噸、云南鹽津10萬噸項目按計劃推進，預計今年年底前將有部分產能投產，明年年底30萬噸產能將全部到位。未來公司在西南地區會根據地方政府的需要，協助進行一些落后產能的整合工作，為公司工業硅業務進一步發展做儲備。

       問：拜耳原材料的供應問題對草甘膦價格波動影響較大，未來草甘膦價格如何判斷？

       回復：全球范圍內北半球耕地面積比較大，去年四季度到今年一季度是春耕備貨高峰期，價格一直保持高位，國外價格好于國內，所以公司產品會根據各地區市場情況進行經營策略安排，更多地支持海外終端子公司自有品牌銷售。一季度以來，由于草甘膦原材料價格較去年高點有較大幅度下降，目前時點，草甘膦原材料成本在3萬左右，盈利能力還是很好。從全年維度來看，全球范圍內草甘膦每年的產量在90萬～100萬噸之間，每年的需求量也在90萬～100萬噸之間，加上去年以來疫情、農產品價格暴漲等因素帶來的全球新增耕地面積增加，草甘膦的供需仍將持續處于緊平衡的狀態。中長期來看，隨著國內轉基因作物商業化種植的逐步放開，草甘膦將迎來新的發展契機。

       問：有機硅海外的情況？

       回復：2021年，海外有機硅單體產能呈現收縮態勢，陶氏英國11萬噸產能關停，美國邁圖20多萬噸產能關停，總計收縮了30多萬噸，為有機硅出口帶來了比較好的機會。近期受歐洲能源價格暴漲影響，歐洲工業硅產能有減產和關停的情況發生，導致工業硅價格高漲，進而影響有機硅價格，目前國外有機硅和國內價差仍然比較大。根據海關數據，去年中國有機硅基礎產品出口增長80%以上，全球基礎端產能有向國內逐步轉移的趨勢。隨著新興領域如光伏、新能源汽車、醫療健康等中國中高端制造的逐步崛起，加上國內企業產能、技術的不斷提升，有機硅行業將保持良好的發展態勢。

       問：公司終端目前經營情況和今明兩年新增項目的進度？

       回復：開化合成主營特種有機硅和功能性硅烷，細分品類比較多，去年關注度較高的三氯氫硅、做氣凝膠的正硅酸乙酯都有，還有交聯劑、偶聯劑等產品，目前苯基單體和乙烯基單體產能都是國內最大。去年收入11個億，凈利潤2.2億元。新規劃的基地，產品有三四十種，規模和品類國內領先，一期在2023年底投產。浙江勵德，主營光伏膠、工業灌封膠等產品，發展勢頭良好，去年營收2.2億，同比增幅100%，生產基地建成2年已實現盈利，今年仍將高速增長。目前3萬噸產能，下半年有另外3萬噸產能投產。杭州崇耀，主營改性硅油產品，去年營收3個多億，凈利潤2,500萬。2.4萬噸新產能今年上半年投產。新安天玉主營高溫混煉膠、液體膠，去年營收11億元，凈利潤近億元。目前產品品類、技術、規模、市場都是國內行業數一數二，也有進一步產能規劃。高溫膠和工業膠在下游很多客戶都有重疊，會有協同市場，另外也能與磷系阻燃劑實現協同，為拓展更大的市場提供機會。

       問：公司除草劑草銨膦的市場銷售、中間體配套以及工藝情況？

       回復：公司本身已在渠道中進行草銨膦制劑以及草甘膦、草銨膦復合配方產品的銷售。中間體二乙酯將決定草銨膦未來的競爭力。公司的草銨膦配套二乙酯項目建設也在推進過程中，預計年底建成，二期3,000噸草銨膦項目的新工藝中試也在進展過程中，新工藝將使產品成本下降30%左右。

       問：公司的化工新材料板塊是哪些內容？

       回復：公司的化工新材料主要是2020年收購的華洋化工，主營造紙助劑、塑料助劑等產品，并將與公司在福建上杭建設的磷系阻燃劑業務形成協同。公司福建以阻燃劑為主的磷化工基地上游規劃有三氯化磷、三氯氧磷、五氯化磷等產品，下游包括TCPP、ADP、BDP、TEP等大類磷系阻燃劑產品，目前項目處于建設期，預計明年上半年一期投產。

       問：公司這兩年有哪些資本開支？

       回復：公司目前主要的重點投資項目包括：10萬噸鹽津工業硅項目、6.5萬噸平武工業硅項目、四川20萬噸硅粉項目、開化30萬噸特種有機硅材料項目、勵德3萬噸光伏膠項目、崇耀2.4萬噸特種硅油項目、新安邁圖5.2萬噸高性能有機硅材料項目、寧夏草銨膦及關鍵中間體項目、星宇1.5萬噸選擇性除草劑項目、福建14.2萬噸磷系阻燃劑項目等。未來兩三年，項目總投資超過60億元。