烯草酮作為一種重要的選擇性除草劑，廣泛應(yīng)用于多種作物田。然而，此前市場一直處于供大于求的狀態(tài)，產(chǎn)品價(jià)格徘徊在歷史低位（約7.5萬元/噸），相關(guān)企業(yè)盈利能力普遍承壓。

此次寧夏一帆（總產(chǎn)能1.5萬噸，占比較大）關(guān)鍵產(chǎn)能的退出，恰逢國內(nèi)外采購需求逐步啟動(dòng)，市場預(yù)期供需關(guān)系將迅速趨緊，產(chǎn)品價(jià)格存在較大的反彈空間，甚至有觀點(diǎn)將其類比為“下一個(gè)回盛生物”，暗示潛在的市場機(jī)會(huì)。

在此背景下，國內(nèi)其他具備烯草酮生產(chǎn)能力的企業(yè)，特別是那些目前盈利受價(jià)格低迷影響較大的公司，有望顯著受益于此輪供給收縮帶來的價(jià)格修復(fù)。

筆者通過梳理烯草酮市場格局，篩選出在此次事件中關(guān)聯(lián)度較高、受益邏輯較清晰的4家核心公司，供大家研究參考。

第一家：先達(dá)股份

主營業(yè)務(wù)/細(xì)分領(lǐng)域： 主要從事高效、低毒、低殘留、環(huán)境友好型農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

烯草酮關(guān)聯(lián)： 公司是國內(nèi)較早掌握烯草酮合成核心技術(shù)的企業(yè)之一，現(xiàn)有烯草酮產(chǎn)能達(dá)1萬噸。2023年該產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較高（約75%），產(chǎn)銷率超過100%，顯示出較強(qiáng)的市場競爭力，但受此前低價(jià)影響，盈利水平不高。

受益邏輯： 作為國內(nèi)烯草酮主要生產(chǎn)商，在寧夏一帆停產(chǎn)后，市場份額有望提升。更重要的是，若烯草酮價(jià)格如預(yù)期上漲，將直接且顯著地修復(fù)公司的盈利能力，業(yè)績彈性較大。

第二家：中農(nóng)聯(lián)合

主營業(yè)務(wù)/細(xì)分領(lǐng)域： 專注于農(nóng)藥中間體、原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

烯草酮關(guān)聯(lián)： 烯草酮是公司產(chǎn)品組合中的重要品種之一，公司在該領(lǐng)域有相應(yīng)的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

受益邏輯： 市場整體供應(yīng)量的減少以及潛在的價(jià)格上漲，將對公司烯草酮產(chǎn)品的銷售額和毛利率產(chǎn)生積極影響，從而增厚公司業(yè)績。

第三家：泰禾股份

主營業(yè)務(wù)/細(xì)分領(lǐng)域： 在農(nóng)藥領(lǐng)域有一定布局，被市場視為“最小市值烯草酮”概念股。

烯草酮關(guān)聯(lián)： 公司業(yè)務(wù)涉及烯草酮相關(guān)領(lǐng)域。

受益邏輯： 若烯草酮市場景氣度提升、價(jià)格上漲，公司相關(guān)業(yè)務(wù)板塊有望受益，進(jìn)而可能提升整體盈利水平和市場競爭力。其低價(jià)、低位的次新股屬性也被部分市場觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)相對較小。

第四家：穎泰生物

主營業(yè)務(wù)/細(xì)分領(lǐng)域： 主要從事農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和GLP技術(shù)服務(wù)，是北交所農(nóng)化龍頭企業(yè)。

烯草酮關(guān)聯(lián)： 公司擁有2000噸/年的烯草酮產(chǎn)能，雖然規(guī)模相對較小，但在全球市場中仍占有一席之地。

受益邏輯： 作為北交所唯一的烯草酮概念股，產(chǎn)品價(jià)格的上漲將直接反映為公司營收和利潤的增加，對其業(yè)績提升具有直接的正面效應(yīng)。

未來，若寧夏一帆停產(chǎn)持續(xù)時(shí)間較長，疊加下游需求旺季，烯草酮市場的供需格局有望發(fā)生顯著改變，價(jià)格中樞或?qū)⒚黠@抬升。上述相關(guān)公司，特別是產(chǎn)能規(guī)模較大、當(dāng)前盈利受抑的龍頭企業(yè)，有望迎來盈利修復(fù)的黃金窗口期。